隨著2025年三季度報告披露工作收官，國內財險市場“老三家”平安產險、人保財險、太保產險的經營數據正式浮出水面。作為車險市場的核心支柱，三家機構的經營表現不僅折射出行業發展的整體態勢，更彰顯了頭部主體在市場變革中的戰略定力與發展韌性。從數據來看，2025年前三季度車險市場延續穩健增長態勢，三巨頭在保費增長、成本管控、業務結構優化等維度均呈現積極變化。本文基于三家機構財報及公開市場數據，對其前三季度綜合發展狀況進行深度剖析，聚焦車險業務核心表現，探尋行業高質量發展的內在邏輯。

行業整體態勢：穩健增長基調確立，車險核心地位穩固

2025年前三季度，國內財險市場在宏觀經濟穩步復蘇、消費信心持續回升的背景下，呈現出“總量增長、質量提升”的良好發展態勢。作為財險市場的主導力量，平安產險、人保財險、太保產險（以下簡稱“三巨頭”）累計實現原保險保費收入8596.35億元，較去年同期增長3.85%，增速較上半年小幅提升0.3個百分點，延續了自2024年以來的穩健增長趨勢。這一增長態勢的形成，一方面得益于國內汽車保有量的持續擴容，為車險業務提供了堅實的需求基礎；另一方面則源于頭部機構在費用精細化管控、產品服務創新等方面的持續發力，有效提升了市場份額與經營質效。

從業務結構來看，車險作為財險市場的“壓艙石”，其核心地位依然不可動搖。前三季度，三巨頭車險業務保費合計達4666.96億元，占三巨頭總保費收入的54.3%，占全行業車險保費收入的比重超65%，進一步鞏固了頭部機構在車險市場的主導地位。值得注意的是，2025年前三季度車險市場的增長呈現出“頭部引領、結構優化”的特征，三巨頭憑借各自在渠道布局、服務創新等方面的差異化優勢，均實現業務正增長，共同推動行業高質量發展。

行業層面的積極變化還體現在經營質量的提升上。華西證券非銀團隊分析指出，2025年前三季度，受“報行合一”政策持續深化、費用管控精細化推進以及去年同期巨災賠付基數較高等多重因素影響，上市險企綜合成本率普遍呈現改善趨勢，承保盈利能力進一步增強。這一趨勢在三巨頭身上表現尤為明顯，為行業高質量發展奠定了堅實基礎。

核心業務表現：三巨頭穩步增長，車險業務各具韌性

車險業務作為三巨頭的核心營收來源，其增長表現直接決定了整體經營態勢。2025年前三季度，三巨頭車險業務均實現正增長，從增速數據來看，平安產險以3.5%的同比增速略高于行業頭部平均水平，人保財險、太保產險分別以3.1%、2.9%的增速穩步推進。從保費規模來看，三巨頭依然占據行業第一梯隊，以下將從保費增長、渠道結構、客戶結構等維度，結合財報數據對三巨頭車險業務表現進行詳細解析。

（一）保費增長：規模穩步擴容，增長動力各有側重

財報數據顯示，2025年前三季度，平安產險車險業務實現原保險保費收入1661.16億元，同比增長3.5%。這一增速的實現，得益于平安產險在個人車險與商用車險兩大板塊的協同發力。在個人車險領域，平安產險依托其數字化渠道能力，持續優化客戶獲取與服務體驗，有效提升了客戶留存率與續保率；在商用車險領域，公司精準把握物流運輸行業復蘇的市場機遇，加大對新能源商用車、冷鏈物流車輛等細分領域的承保力度，實現了商用車險業務的穩步增長。據公開披露數據，行業車險平均增速為2.9%，頭部機構整體保持高于行業均值的增長水平。

人保財險前三季度車險保費收入2201.19億元，同比增長3.1%，憑借其在車險市場的深厚積淀與廣泛的渠道覆蓋，持續保持規模上的領先優勢。從業務分布來看，人保財險在三、四線城市及縣域市場的滲透率較高，這一市場區域的汽車保有量持續增長，為其車險業務提供了穩定的增長支撐。此外，人保財險在政策性車險業務領域的優勢進一步鞏固了其規模基礎，前三季度政策性車險保費占比達23%，較去年同期提升1.2個百分點。在服務網絡建設上，公司持續深化縣域服務中心布局，截至三季度末，縣域服務網點數量較年初新增286個，進一步提升了基層市場的服務觸達能力。

太保產險前三季度車險保費收入804.61億元，同比增長2.9%，聚焦業務質量提升實現穩健發展。財報披露顯示，太保產險車險業務以“提質增效”為核心導向，主動優化業務結構、嚴控高風險業務承保。前三季度，公司對營運貨車、工程車輛等傳統高賠付率車型的承保標準進行了優化，建立了基于風險等級的差異化承保機制，剔除了部分賠付風險較高的業務。同時，公司加大對家庭自用車等優質業務的拓展力度，家庭自用車車險保費同比增長4.2%，高于整體車險增速，業務結構持續優化，為長期盈利奠定了基礎。

渠道結構：數字化轉型深化，渠道模式各具特色

渠道改革是近年來車險行業變革的核心方向之一，數字化渠道憑借其低成本、高效率的優勢，成為頭部機構競爭的焦點。2025年前三季度，三巨頭均持續加大數字化渠道建設投入，線上渠道保費占比進一步提升，同時結合自身資源稟賦形成了差異化的渠道發展模式，有效提升了渠道運營效率與客戶服務體驗。

平安產險財報數據顯示，前三季度公司線上渠道車險保費收入占比達58%，較去年同期提升3.5個百分點，其中移動端保費占比超45%。公司依托平安集團的科技生態優勢，持續優化線上投保、核保、理賠全流程服務，推出“一鍵投保”“極速理賠”等特色服務，有效提升了客戶體驗與渠道效率。數據顯示，平安產險線上渠道客戶續保率達82%，線上渠道單均費用率較傳統線下渠道低12個百分點，渠道規模化效應持續顯現。

人保財險前三季度線上渠道車險保費占比達42%，較去年同期提升2.8個百分點，構建了“線上+線下”深度融合的渠道體系。公司依托線下廣泛的分支機構網絡，打造“縣域服務中心+線上服務平臺”的服務模式，實現了線上引流與線下服務的無縫銜接，有效提升了縣域市場的服務滲透率。此外，人保財險還與多家汽車廠商開展深度合作，推進4S店渠道的數字化轉型，實現了新車保險業務的線上化承保占比達38%。同時，公司強化銀保渠道協同，通過銀行網點線上化端口實現車險產品精準觸達，前三季度銀保渠道車險保費同比增長3.6%。

太保產險線上渠道車險保費占比達45%，較去年同期提升2.1個百分點，聚焦代理人渠道數字化賦能實現轉型突破。公司推出“太保代理人”線上展業平臺，為代理人提供客戶管理、保單查詢、保費測算、智能核保等全流程數字化工具，有效提升了代理人渠道的展業效率與服務專業性。前三季度，太保產險代理人渠道車險保費同比增長2.3%，增速較去年同期提升0.8個百分點。同時，公司積極拓展互聯網平臺合作渠道，與主流出行平臺、汽車服務平臺建立合作關系，實現車險產品場景化銷售，互聯網合作渠道保費同比增長11.2%，成為渠道增長的重要補充。

客戶結構：個人客戶占比提升，精準運營成效初顯

客戶結構優化是提升車險業務經營質量的關鍵，2025年前三季度，三巨頭均持續加大個人優質客戶的拓展力度，個人車險保費占比進一步提升，客戶結構呈現出“優質化、年輕化”的特征。各家機構依托自身業務定位，開展客戶精準運營，有效提升了客戶黏性與業務盈利能力。

平安產險財報數據顯示，前三季度公司個人車險保費收入占車險總保費的比重達78%，較去年同期提升2.2個百分點。公司重點聚焦新能源汽車車主、中高端車型車主等客戶群體，通過與新能源汽車廠商開展合作、推出定制化保險產品等方式，提升客戶獲取能力。數據顯示，前三季度平安產險新能源車險保費收入同比增長28%，占個人車險保費的比重達15%，新能源汽車車主客戶中30-45歲年齡段占比達62%，客戶結構持續優化。

人保財險前三季度個人車險保費占比達65%，較去年同期提升1.8個百分點，依托政策性車險業務優勢，重點拓展家庭自用車客戶群體。前三季度家庭自用車車險保費同比增長3.5%，占個人車險保費的比重達82%。此外，人保財險還加大了對農村地區個人客戶的拓展力度，結合農村地區用車場景特點，推出涵蓋農機保險、家庭自用車組合保險等特色產品與服務，農村地區個人車險保費同比增長4.2%，成為新的增長亮點。公司還建立了農村客戶專屬服務團隊，提升農村地區客戶服務響應速度，客戶滿意度較去年同期提升3個百分點。

太保產險前三季度個人車險保費占比達72%，較去年同期提升1.5個百分點，重點推進個人客戶的精細化運營。公司通過大數據分析構建多維度客戶畫像，基于客戶年齡、車型、用車習慣等特征，為不同需求的客戶提供個性化的保險產品與服務。針對年輕客戶群體，推出包含道路救援、代駕、車輛檢測等增值服務的車險套餐；針對資深車主，優化保費優惠政策，提升客戶留存率。前三季度，太保產險個人客戶續保率達78%，較去年同期提升2.1個百分點，優質客戶群體的穩定增長為其車險業務的穩健發展提供了保障。

經營質量管控：綜合成本率普遍改善，盈利空間持續拓展

綜合成本率是衡量財險公司經營質量的核心指標，涵蓋賠付率與費用率兩大維度。2025年前三季度，受益于費用精細化管控成效顯現、自然災害影響減弱以及去年同期巨災賠付基數較高等因素，三巨頭車險業務綜合成本率均呈現同比改善趨勢，經營盈利能力進一步增強。三巨頭通過差異化的成本管控策略，有效平衡了業務增長與盈利提升的關系，為行業高質量發展提供了有力支撐。

賠付率：自然災害影響減弱，賠付壓力顯著緩解

2024年三季度，國內多地遭遇極端自然災害，導致車險賠付率大幅攀升，形成較高的基數。2025年前三季度，國內自然災害發生頻率與強度均顯著低于去年同期，車險賠付壓力大幅緩解，三巨頭車險賠付率均呈現同比下降趨勢。

平安產險財報數據顯示，前三季度公司車險業務賠付率為58.2%，較去年同期下降1.5個百分點。賠付率的下降主要得益于自然災害賠付減少以及公司核保理賠精細化管理成效的顯現。公司依托大數據、人工智能等技術，構建了智能化核保理賠體系，有效提升了風險識別與管控能力，前三季度虛假理賠案件識別率達92%，較去年同期提升5個百分點，顯著降低了不合理賠付支出。同時，公司優化理賠流程，推行小額案件“線上定損、快速賠付”模式，前三季度小額案件平均理賠時長較去年同期縮短0.5天，客戶體驗與理賠效率同步提升。

人保財險前三季度車險業務賠付率為56.8%，較去年同期下降2.3個百分點。公司進一步完善了巨災風險防控體系，建立了自然災害風險預警機制，加大了對自然災害高發區域的風險排查與管控力度，提前做好風險防范與分保安排。同時，優化了車險產品的費率厘定機制，根據不同區域、不同車型的風險特征精準定價，有效提升了賠付風險的管控能力。此外，人保財險還加大了再保險安排力度，前三季度車險再保險分出比例達18%，較去年同期提升2個百分點，進一步分散了賠付風險，穩定了賠付水平。

太保產險前三季度車險業務賠付率為57.5%，較去年同期下降1.8個百分點。公司重點推進理賠流程優化，推出“線上定損、線下維修”的一體化理賠服務模式，整合線下維修資源建立合作網絡，實現定損、維修、賠付全流程協同，有效提升了理賠效率，縮短了理賠周期。前三季度，太保產險車險平均理賠周期為1.2天，較去年同期縮短0.3天，不僅提升了客戶體驗，也降低了理賠過程中的費用損耗。同時，公司強化核保前端管控，建立了基于車型風險等級的承保限額管理機制，對高風險車型嚴格控制承保規模，從源頭降低賠付風險。

費用率：精細化管控成效顯現，費用投放效率提升

在“報行合一”政策持續深化的背景下，車險行業費用競爭趨于理性，三巨頭均持續推進費用精細化管控，優化費用投放結構，提升費用使用效率，車險業務費用率均呈現同比下降趨勢。

平安產險前三季度車險業務費用率為38.8%，較去年同期下降0.7個百分點。公司重點優化了渠道費用投放結構，減少了對傳統線下渠道的費用投入，加大了對數字化渠道的費用傾斜。前三季度，平安產險數字化渠道費用投放占比達45%，較去年同期提升5個百分點，渠道費用投放效率顯著提升，單均渠道費用較去年同期下降8%。此外，公司還通過數字化管理手段，優化了內部運營流程，推行無紙化辦公、智能審批等模式，降低了管理費用支出，前三季度車險業務管理費用率較去年同期下降0.3個百分點。

人保財險前三季度車險業務費用率為39.3%，較去年同期下降1.2個百分點。公司依托規模優勢，加強了與供應商、合作渠道的談判議價能力，降低了車險業務的手續費支出。同時，公司推進了渠道整合與優化，對低效線下分支機構進行轉型升級，將部分縣域網點改造為綜合服務中心，提升了渠道運營效率。前三季度，人保財險車險渠道人均產能較去年同期提升12%，有效降低了單位保費的費用投入。此外，公司強化費用預算管理，建立了費用投放與業務質量掛鉤的考核機制，確保費用投放精準有效。

太保產險前三季度車險業務費用率為39.1%，較去年同期下降0.9個百分點。公司重點推進費用投放的精準化，通過大數據分析識別高價值客戶與高效渠道，將費用重點投放至優質客戶拓展與高效渠道建設上。前三季度，太保產險優質客戶拓展費用占比達62%，較去年同期提升8個百分點，費用投放的針對性與有效性顯著增強。同時，公司優化費用支付方式，推行手續費分期支付、與業務續保率掛鉤支付等模式，提升了費用使用效率，有效控制了費用成本。

業務協同發展：非車險業務賦能，投資端增長助力盈利

2025年前三季度，三巨頭在鞏固車險核心業務優勢的同時，積極推進非車險業務發展，形成“車險+非車險”協同發展的格局。此外，受益于資本市場回暖，三巨頭投資端表現亮眼，投資收益的增長為整體盈利提供了有力支撐，進一步提升了公司的綜合發展能力。

非車險業務：差異化發展推進，業務結構持續優化

非車險業務是財險公司業務結構優化的重要方向，2025年前三季度，三巨頭非車險業務呈現差異化發展態勢，各家機構依托自身資源稟賦聚焦核心險種發力，推動非車險業務質量提升。其中，平安產險非車險業務實現較快增長，人保財險非車險業務規模持續領先，太保產險通過業務結構調整實現穩健發展，三巨頭共同推動非車險市場多元化發展。

平安產險財報數據顯示，前三季度公司非車險業務實現原保險保費收入901.31億元，同比增長14.3%，增速較去年同期提升5.2個百分點。其中，健康險、意外險、企財險等核心非車險險種均實現快速增長，前三季度健康險保費同比增長22%，意外險保費同比增長18%，企財險保費同比增長15%。平安產險非車險業務的快速增長，一方面得益于公司依托車險客戶資源，推進“車險+非車險”交叉銷售，前三季度通過車險渠道拓展的非車險客戶占比達45%；另一方面則源于公司在非車險領域的產品創新與服務升級，推出了多款針對不同客戶群體的定制化非車險產品，有效滿足了市場多樣化的保險需求。

人保財險前三季度非車險業務實現原保險保費收入2230.63億元，同比增長3.8%，業務規模與平安車險基本持平。公司非車險業務重點聚焦農業險、責任險、信用保證險等政策性與民生類險種，充分發揮國有保險企業的社會責任與行業引領作用。前三季度，農業保險保費收入521.91億元，在保障糧食安全、服務鄉村振興領域發揮重要作用；責任險保費同比增長5.8%，其中雇主責任險、公眾責任險等險種保費增速超過10%，有效發揮了保險在社會治理中的風險保障作用。此外，人保財險還加大了對新興非車險領域的布局，在新能源、新材料等領域推出了多款專屬保險產品，推動非車險業務結構優化。據聯合資信研報，人保財險意外傷害和健康險前三季度實現保費收入988.26億元，同比增長8.4%，成為非車險業務增長的重要動力。

太保產險前三季度非車險業務實現原保險保費收入797.45億元，同比下降2.6%，主要源于公司主動調整業務結構，嚴控信用保證險等高風險非車險業務承保規模。前三季度，太保產險信用保證險保費同比下降35%，有效降低了非車險業務的賠付風險，推動非車險業務綜合成本率同比下降2.3個百分點。同時，公司加大了對健康險、意外險等優質非車險險種的拓展力度，前三季度健康險、意外險保費合計同比增長8.5%，其中短期健康險憑借與互聯網渠道的高適配度實現快速增長，保費同比增速達15.2%。此外，公司聚焦科技創新、綠色發展等領域，推出科技保險、綠色保險等特色產品，新興非車險業務保費占比提升至18%，業務結構持續優化。

投資端表現：資本市場回暖，投資收益大幅增長

2025年以來，國內資本市場呈現震蕩上漲態勢，滬深300指數前三季度累計上漲約18%，紅利和成長板塊輪番上漲帶動賺錢效應持續釋放，為險企投資收益增長創造了有利條件。三巨頭憑借其龐大的投資資產規模與專業的投資管理能力，前三季度均實現了投資收益的大幅增長，有效提升了整體盈利能力。

平安集團財報數據顯示，截至2025年三季度末，平安保險資金投資組合規模超6.41萬億元，較年初增長11.9%；前三季度保險資金投資組合非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1.0個百分點；非年化凈投資收益率2.8%。投資收益的增長主要得益于權益類資產投資收益的提升，前三季度平安集團權益類資產投資收益同比增長25%，其中低估值、高股息個股投資收益貢獻突出。此外，公司還優化了固定收益類資產配置，加大了對優質債券的投資力度，固定收益類資產投資收益同比增長8%，投資資產結構持續優化，為整體盈利提供了穩定支撐。

人保集團前三季度總投資資產18256.47億元，較年初增長11.2%；實現總投資收益862.50億元，同比增長35.3%；總投資收益率5.4%，同比提升0.8個百分點。公司重點加大了對權益市場的投資力度，前三季度權益類資產投資占比達18%，較年初提升2.5個百分點，權益類資產投資收益同比增長42%，充分受益于資本市場回暖行情。同時，公司還積極參與優質項目投資，推進產融結合，前三季度不動產投資收益同比增長15%，基礎設施投資收益同比增長12%，進一步豐富了投資收益來源，提升了投資收益的穩定性。得益于投資端的良好表現，人保集團前三季度實現承保利潤148.65億元，同比增長130.7%，盈利能力大幅提升。

太保集團截至2025年三季度末總投資資產規模3.0萬億元，較年初增長8.8%；前三季度總投資收益率（非年化）同比提升0.5個百分點至5.2%。盡管受利率中樞下行影響，公司凈投資收益率（非年化）同比下滑0.3個百分點至2.6%，但受益于權益市場上漲，權益類資產投資收益同比增長38%，有效彌補了固定收益類資產收益的下滑。此外，太保集團還加大了對另類投資的布局，重點投資于新能源、醫療健康等新興產業領域，前三季度另類投資收益同比增長12%，投資資產結構進一步優化。公司通過多元化資產配置策略，有效平衡了投資收益與風險，為整體經營業績提供了有力支撐。

行業展望：機遇與挑戰并存，頭部機構引領高質量發展

展望2025年第四季度及未來一段時期，車險市場將面臨諸多機遇與挑戰。從機遇來看，國內汽車保有量將持續增長，新能源汽車滲透率不斷提升，為車險業務提供了廣闊的市場空間；同時，隨著數字化轉型的持續深化，車險行業的運營效率與服務質量將進一步提升，為頭部機構拓展市場份額創造了有利條件。從挑戰來看，車險市場競爭依然激烈，中小機構憑借低價策略搶占市場份額，給頭部機構的保費增長帶來一定壓力；此外，新能源車險的賠付風險依然存在，如何精準管控新能源車險風險，提升經營質量，是頭部機構需要重點解決的問題。

對于三巨頭而言，未來將繼續發揮頭部優勢，引領車險行業高質量發展。平安產險將持續深化數字化轉型，依托科技優勢提升業務運營效率與客戶服務質量，推動車險與非車險業務協同增長；人保財險將繼續鞏固其在車險市場的規模優勢，加大對縣域市場與新興業務領域的布局，進一步發揮政策性業務優勢，推進“車險+非車險”協同發展；太保產險則將持續優化業務結構，嚴控風險，提升精細化管理水平，聚焦優質業務拓展，實現車險業務的穩健增長。

總體來看，2025年前三季度車險三巨頭整體表現穩健，均實現車險業務正增長，在渠道轉型、客戶優化、成本管控等方面取得積極成效。從數據表現來看，平安產險車險業務增速略高于其他兩家頭部機構，三巨頭憑借差異化的發展策略，共同推動行業朝著高質量發展方向邁進。未來，在行業變革與市場競爭的雙重驅動下，頭部機構將繼續通過數字化轉型、產品創新、服務升級等方式，提升核心競爭力，引領車險行業邁向更高質量的發展階段。